Information acquisition and dissemination of the initial public offerings : the case of the Thai stock market
Thesis (D.B.A.)--Chulalongkorn University, 1999
Saved in:
| Main Author: | |
|---|---|
| Other Authors: | |
| Format: | Theses and Dissertations |
| Language: | English |
| Published: |
2010
|
| Subjects: | |
| Online Access: | http://cuir.car.chula.ac.th/handle/123456789/12091 |
| Tags: |
Add Tag
No Tags, Be the first to tag this record!
|
| Institution: | Chulalongkorn University |
| Language: | English |
| id |
th-cuir.12091 |
|---|---|
| record_format |
dspace |
| institution |
Chulalongkorn University |
| building |
Chulalongkorn University Library |
| country |
Thailand |
| collection |
Chulalongkorn University Intellectual Repository |
| language |
English |
| topic |
Stock exchange -- Thailand Earnings per share Going public (Securities) Initiations (into trades, societies, etc.) Stockholders -- Thailand |
| spellingShingle |
Stock exchange -- Thailand Earnings per share Going public (Securities) Initiations (into trades, societies, etc.) Stockholders -- Thailand Ravi Lonkani Information acquisition and dissemination of the initial public offerings : the case of the Thai stock market |
| description |
Thesis (D.B.A.)--Chulalongkorn University, 1999 |
| author2 |
Sunti Tirapat |
| author_facet |
Sunti Tirapat Ravi Lonkani |
| format |
Theses and Dissertations |
| author |
Ravi Lonkani |
| author_sort |
Ravi Lonkani |
| title |
Information acquisition and dissemination of the initial public offerings : the case of the Thai stock market |
| title_short |
Information acquisition and dissemination of the initial public offerings : the case of the Thai stock market |
| title_full |
Information acquisition and dissemination of the initial public offerings : the case of the Thai stock market |
| title_fullStr |
Information acquisition and dissemination of the initial public offerings : the case of the Thai stock market |
| title_full_unstemmed |
Information acquisition and dissemination of the initial public offerings : the case of the Thai stock market |
| title_sort |
information acquisition and dissemination of the initial public offerings : the case of the thai stock market |
| publishDate |
2010 |
| url |
http://cuir.car.chula.ac.th/handle/123456789/12091 |
| _version_ |
1681409588523433984 |
| spelling |
th-cuir.120912010-03-03T03:50:22Z Information acquisition and dissemination of the initial public offerings : the case of the Thai stock market ประสิทธิภาพการกระจายข้อมูลและความสามารถในการประมวลข้อมูลของนักลงทุน ที่มีต่อหลักทรัพย์ที่เสนอขายเป็นครั้งแรกต่อประชาชน Ravi Lonkani Sunti Tirapat Aekkachai Nittayagasetwat Chulalongkorn University. Faculty of Commerce and Accountancy Stock exchange -- Thailand Earnings per share Going public (Securities) Initiations (into trades, societies, etc.) Stockholders -- Thailand Thesis (D.B.A.)--Chulalongkorn University, 1999 Merton (1987) models an economy in which each investor trades only the subset of available assets with which they are familiar. Accordingly, one determinant of the returns of securities is the information available in the market. This research has the first objective to examine the information acquisition ability among various investors by observing investment in the new issue stocks (IPOs). Investors are classified into four subgroups in the primary market and each subgroup's subscription of IPOs are examined and hypothesize to correlate with the first anomaly found in IPOs: the short-run underpricing. The second objective is to investigate the performance of investors in their ability to invest in the secondary market of IPO stocks. The hypothesis is that if investors are informed investors, they will select the new issue stock, which its aftermarket performance do not underperform or less underperform some relevant benchmarks relative to other stocks. Finally, the third objective is to explore forecast accuracy and predictability of information that disseminated around the issuing period. Data of EPS forecast are obtaind for the I/B/E/S database. Results from this study reveal that the initial returns of IPOs in this market are very much positive. The average initial return for 292 IPOs during 1987-1997 is 46.7%. The degree of underpricing is positively correlated with institutional investors and foreign investors but negatively correlated with individual investors. In the aftermarket, the performance of IPO stocks is worse than the market, the industry and the size-match portfolio. The 3-year cumulative adjusted average returns (CARs) IPOs during 1988-1993 are -55.30%. Institutional investors and foreign investors are traders whose changes in cumulative net investment during the first 21-day are positive correlated with the aftermarket performance while the individual customer can not changes their investment to concur with the aftermarket performance of IPOs. Finally, the results show that analysts are over estimate earning per share (EPS) forecast of IPO stocks. Data disseminated around offering period that correlate with the aftermarket performance of IPOs are the analyst forecast revisions of EPS. การศึกษาของ Merton (1987) พบว่า นักลงทุนจะเลือกลงทุนในหลักทรัพย์ที่ตนเองมีข้อมูลข่าวสารมาก ดังนั้นปัจจัยสำคัญประการหนึ่งของราคาหลักทรัพย์จึงขึ้นอยู่กับระดับของข้อมูลข่าวสารที่นักลงทุนมีต่อหลักทรัพย์นั้น การศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาความสามารถของนักลงทุนประเภทต่างๆ ในการประมวลข้อมูลที่มีต่อหลักทรัพย์ที่เสนอขายเป็นครั้งแรกต่อประชาชน โดยศึกษาทั้งในตลาดแรกและตลาดรองของการออกหลักทรัพย์ การศึกษาในตลาดแรกได้วิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างสัดส่วนการลงทุนในหุ้นจองของนักลงทุนประเภทต่างๆ กับอัตราผลตอบแทนในวันแรกของหลักทรัพย์ ซึ่งพบว่าอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ใหม่ในวันแรกจะมีค่าสูง สมมุติฐานสำหรับวัตถุประสงค์นี้คือถ้านักลงทุนที่มีข้อมูลข่าวสารมากจะเลือกลงทุนในหลักทรัพย์ที่คาดว่าจะมีผลตอบแทนวันแรกสูงเมื่อเทียบกับหลักทรัพย์อื่น จึงทำให้ความสัมพันธ์ระหว่างสัดส่วนการลงทุนของนักลงทุนนั้นมีความสัมพันธ์ในทิศทางเดียวกัน วัตถุประสงค์ประการที่สองของการศึกษานี้คือการศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างสัดส่วนการลงทุนในหลักทรัพย์ใหม่ในตลาดรองกับอัตราผลตอบแทนระยะยาวภายหลังการเข้าตลาดหลักทรัพย์ วัตถุประสงค์ประการสุดท้ายคือการศึกษาประสิทธิภาพการกระจายข้อมูลที่มีต่อหลักทรัพย์ใหม่ ข้อมูลที่นำมาใช้ในการศึกษานี้คือข้อมูลการพยากรณ์อัตราผลกำไรต่อหุ้น (Earning per share) ของนักวิเคราะห์หลักทรัพย์ โดยข้อมูลที่ใช้มาจากหน่วยงาน I/B/E/S (Institutional Broker Estimate System) ผลการศึกษาสรุปได้ดังนี้คือ อัตราผลตอบแทนวันแรกของหลักทรัพย์ใหม่มีค่าเฉลี่ย 46.6% ในระยะยาวผลตอบแทนของหลักทรัพย์ใหม่มีค่าต่ำกว่าผลตอบแทนรวมของตลาด ในตลาดแรกระดับการลงทุนของนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนต่างประเทศมีความสัมพันธ์ในทิศทางเดียวกันกับผลตอบแทนวันแรกของหลักทรัพย์ ในตลาดรองพบว่า การเปลี่ยนแปลงการลงทุนของนักลงทุนสถาบัน และนักลงทุนต่างประเทศมีความสัมพันธ์ในทิศทางเดียวกันกับผลตอบแทนระยะยาวของหลักทรัพย์ (Aftermarket Performance) ในด้านการกระจายข้อมูลปรากฏว่าการพยากรณ์อัตรากำไรต่อหุ้นส่วนใหญ่มีความผิดพลาดอย่างเป็นระบบโดยที่ผู้วิเคราะห์มักจะพยากรณ์สูงเกินค่าจริง เมื่อวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างข้อมูลการพยากรณ์อัตรากำไรกับผลตอบแทนระยะยาวพบว่า ข้อมูลที่มีความสัมพันธ์กับผลตอบแทนระยะยาวของหลักทรัพย์ใหม่คือข้อมูลการเปลี่ยนแปลง (revision) การพยากรณ์อัตรากำไรต่อหุ้นของนักวิเคราะห์ที่มีต่อหลักทรัพย์ใหม่ในช่วง 1 ปีแรก 2010-03-03T03:50:21Z 2010-03-03T03:50:21Z 1999 Thesis 9743348239 http://cuir.car.chula.ac.th/handle/123456789/12091 en Chulalongkorn University 800671 bytes 740447 bytes 918214 bytes 870969 bytes 1302235 bytes 733924 bytes 813215 bytes application/pdf application/pdf application/pdf application/pdf application/pdf application/pdf application/pdf application/pdf application/pdf application/pdf application/pdf application/pdf application/pdf application/pdf Thailand |